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華潤水泥看好南方的水泥勢頭

文章出處:公司動態(tài) 責任編輯:東莞市潤澤建材有限公司 發(fā)表時間:2014-10-14
  

我們預計2014 年ASP/t 將有所上升和單位成本大致保持不變。我們相信有限新增熟料產能和在中國南方地區(qū)溫和的水泥需求可以提升ASP。

華潤水泥2013 財年收入同比增長15.8%,至29,341 百萬港元。 GP/t 達93 港元,增加HK 港元。凈利潤至3,338 百萬港元,同比增長43.6%,符合預期。

我們預計2014 年ASP/t 將有所上升和單位成本大致保持不變。我們相信有限新增熟料產能和在中國南方地區(qū)溫和的水泥需求可以提升ASP。我們還預計單位成本在大至持平。因此,GP/t 預計在FY14-16F 進一步提升。然而,更高的經營費用和稅率可能會削弱盈利,因此,我們維持我們的FY14-15F EPS 預測大致不變。

我們對中國南方地區(qū)供需平衡樂觀。我們相信一些因素,如1) 通過收購合并令行業(yè)整合,2)進一步加強對污染物排放標準和3)P.C. 32.5 級水泥取消,可以提升ASP和限制水泥供應。更重要的是,大型的水泥生產商,如華潤水泥應在過程中成為最后的贏家。股價在水泥淡季相對疲弱,但一旦下游需求在四月份逐步改善,可以令股價回升。我們維持投資評級“收集”目標價6.70 港元,相當于FY14-16F 市盈率分別為的10.4 倍,8.8 倍和7.6倍。

華潤水泥看好南方區(qū)域的發(fā)展勢頭,所以我們作為東莞華潤水泥的代理商也對前景充滿信心的!東莞華潤水泥加油?。?

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